2023年11月23日，國(guó)務(wù)院關(guān)于《支持北京深化國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合示范區(qū)建設(shè)工作方案》的批復(fù)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，探索建立不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等作為信托財(cái)產(chǎn)的信托財(cái)產(chǎn)登記機(jī)制。

與之相應(yīng)，我們探討信托財(cái)產(chǎn)登記制度，會(huì)帶來(lái)什么？

一、進(jìn)一步完善信托制度

進(jìn)一步完善信托登記制度。《信托法》第十條規(guī)定：“設(shè)立信托，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦登記手續(xù)；不補(bǔ)辦的，該信托不產(chǎn)生效力。”從法條出發(fā)，我國(guó)信托財(cái)產(chǎn)登記采取的是登記生效主義，信托登記是信托成立的前提。

彌補(bǔ)非交易過(guò)戶(hù)功能的缺失。信托以信任為基礎(chǔ)，是一種為他人服務(wù)的制度安排，具有利他性、服務(wù)性、靈活性的典型特征。信托具有產(chǎn)權(quán)非交易性轉(zhuǎn)移、信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性、信托權(quán)屬分離性和整合性的特征。通過(guò)信托財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移登記實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)權(quán)利和利益分離、通過(guò)賦予信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性而具有破產(chǎn)隔離功能和受托人“盡職免責(zé)”有限責(zé)任、通過(guò)信托管理連續(xù)性安排使信托財(cái)產(chǎn)管理具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性?xún)?yōu)點(diǎn)等。

說(shuō)一個(gè)例子。家庭的信托財(cái)產(chǎn)形式多元，尤以不動(dòng)產(chǎn)居多。根據(jù)北京大學(xué)2022年中國(guó)家庭資產(chǎn)配置調(diào)查，房地產(chǎn)占比超過(guò)70%，部分家庭超過(guò)90%，美國(guó)僅為30%左右。中國(guó)個(gè)人資產(chǎn)中金融資產(chǎn)占比僅只有20%。實(shí)踐中，如將不動(dòng)產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)，面臨重復(fù)征稅等問(wèn)題，一方面，在信托設(shè)立階段，需進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)交付，相關(guān)當(dāng)事人需要繳納印花稅、契稅、個(gè)人所得稅等；另一方面，在信托終結(jié)時(shí)，相應(yīng)不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)移至受益人時(shí)，再次面臨納稅問(wèn)題。

信托財(cái)產(chǎn)登記制度試點(diǎn)，將推動(dòng)非交易性過(guò)戶(hù)制度、信托稅收政策等配套制度的完善統(tǒng)籌設(shè)計(jì)、統(tǒng)一推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)便利信托交易環(huán)節(jié)、降低交易成本、推動(dòng)資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)發(fā)展。

二、解決股權(quán)類(lèi)信托業(yè)務(wù)拓展難點(diǎn)

實(shí)踐中的做法：在股權(quán)類(lèi)信托業(yè)務(wù)中，源于信托財(cái)產(chǎn)登記制度的缺失，股權(quán)需要通過(guò)交易或增資方式裝入信托中。

實(shí)踐中的難點(diǎn)：一是權(quán)責(zé)認(rèn)定問(wèn)題。在工商登記中，因沒(méi)有信托計(jì)劃相關(guān)科目，股權(quán)一般會(huì)登記在信托公司名下。信托公司作為受托人直接持有目標(biāo)公司股權(quán)，信托公司成為了目標(biāo)公司的股東。作為股東，一方面享有股東權(quán)利，另一方面承擔(dān)股東責(zé)任，如是否需要承擔(dān)出資義務(wù)等。二是日常經(jīng)營(yíng)管理參與邊界問(wèn)題。信托公司作為受托人較難參與目標(biāo)公司日常經(jīng)營(yíng)工作，信托公司在其中應(yīng)該承擔(dān)的管理邊界是一個(gè)難點(diǎn)，如果貿(mào)然參與管理，有可能造成效益受損，從而導(dǎo)致委托人利益受損。

相應(yīng)的司法解釋?zhuān)?/span>根據(jù)公司法司法解釋?zhuān)ㄈ┑谑龡l第二款規(guī)定，“公司債權(quán)人請(qǐng)求未履行或者未全面履行出資義務(wù)的股東在未出資本息范圍內(nèi)對(duì)公司債務(wù)不能清償?shù)牟糠殖袚?dān)補(bǔ)充賠償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持”；第十八條規(guī)定，“有限責(zé)任公司的股東未履行或者未全面履行出資義務(wù)即轉(zhuǎn)讓股權(quán)，受讓人對(duì)此知道或者應(yīng)當(dāng)知道，公司請(qǐng)求該股東履行出資義務(wù)、受讓人對(duì)此承擔(dān)連帶責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持；公司債權(quán)人依照本規(guī)定第十三條第二款向該股東提起訴訟，同時(shí)請(qǐng)求前述受讓人對(duì)此承擔(dān)連帶責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持”。

實(shí)踐中的變通：在目標(biāo)公司上層架設(shè)SPV結(jié)構(gòu)，緩解上述風(fēng)險(xiǎn)可能。一是信托架構(gòu)，建立一個(gè)SPV結(jié)構(gòu)，通過(guò)有限合伙企業(yè)或者有限公司持有目標(biāo)公司，受托人擔(dān)任LP或者有限公司不參與決策的股東，GP由委托人指定主體擔(dān)任；二是架構(gòu)中的難點(diǎn)，如建立有限公司擔(dān)任SPV，將面臨雙重征稅問(wèn)題，如采取有限合伙企業(yè)作為SPV，GP承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，同時(shí)其權(quán)限也非常高。

信托財(cái)產(chǎn)登記制度試點(diǎn)，可以較好解決上述難點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)目標(biāo)公司和信托公司的隔離；股權(quán)變更登記不被視為交易行為，降低了委托人的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，減少委托人信托成本。

三、推動(dòng)股權(quán)類(lèi)信托業(yè)務(wù)發(fā)展

解決不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)家族信托業(yè)務(wù)的相關(guān)操作難點(diǎn)，為其發(fā)展增加了機(jī)會(huì)。

問(wèn)題一：股權(quán)家族信托是什么？

股權(quán)家族信托是指委托人將自己控制的股權(quán)委托給受托人，受托人根據(jù)受益規(guī)則將股權(quán)收益用于受益人，受益人與委托人存在親屬關(guān)系、血緣關(guān)系等身份關(guān)系。表現(xiàn)為，一是通過(guò)委托人的風(fēng)險(xiǎn)隔離，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保護(hù)；二是實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承，受益人由委托人設(shè)定，不同于保險(xiǎn)對(duì)于受益人身份要求，可以實(shí)現(xiàn)為委托人后代甚至是數(shù)代提供信托利益；三是實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承的無(wú)償性，受益人可從委托人處無(wú)償獲得信托受益權(quán)，委托人與受益人之間實(shí)質(zhì)是一種贈(zèng)與、遺贈(zèng)或遺囑繼承關(guān)系。

問(wèn)題二：股權(quán)家族信托是否有空間？

市場(chǎng)空間大。2022年胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告，中國(guó)家庭擁有資產(chǎn)總財(cái)富達(dá)164萬(wàn)億元，其中絕大多數(shù)都是企業(yè)家。

股權(quán)內(nèi)涵豐富。股權(quán)是財(cái)產(chǎn)權(quán)的特殊形式，包括所有權(quán)，表決權(quán)，處分權(quán)，收益權(quán)等產(chǎn)權(quán)屬性，能以股份或出資額計(jì)算經(jīng)濟(jì)價(jià)值，具有標(biāo)準(zhǔn)化、可分割、可依法轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)，有望成為未來(lái)家族信托財(cái)產(chǎn)的重要組成部分。

問(wèn)題三:股權(quán)家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的原因是什么？

不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)的登記制度或規(guī)則的缺失，股權(quán)變更登記行為將被視為交易行為，增加了委托人的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，造成了委托人信托成本上升，實(shí)操的困境也讓委托人望而卻步。

解決慈善信托“非交易過(guò)戶(hù)”困境，增加慈善領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展的可能。

信托財(cái)產(chǎn)登記制度的不完善，阻礙了非貨幣類(lèi)財(cái)產(chǎn)的非交易過(guò)戶(hù)，導(dǎo)致委托人需要通過(guò)“轉(zhuǎn)讓”方式實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)交付，此過(guò)程可能產(chǎn)生增值稅、個(gè)人所得稅等，為委托人帶來(lái)高額稅收、重復(fù)征稅等負(fù)擔(dān)， 也大大限制了委托人設(shè)立相關(guān)信托的意愿。

為企業(yè)破產(chǎn)服務(wù)信托提供制度基礎(chǔ)。

信托財(cái)產(chǎn)登記制度的不完善，導(dǎo)致無(wú)法有效實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)確權(quán)、效力公示等目的，在很大程度上抑制了企業(yè)破產(chǎn)服務(wù)信托功能的發(fā)揮。

除此以外，還有很多場(chǎng)景可以探索，如實(shí)踐以房養(yǎng)老，切實(shí)發(fā)揮信托制度在養(yǎng)老領(lǐng)域的運(yùn)用等。